“Smells like trouble!”, au zis astazi investitorii din Statele Unite. Problemele inregistrate de doua fonduri de investitii americane si scaderea pretului petrolului au trimis indicii bursieri americani puternic pe minus.
Miercuri, 20 Iunie indicele Dow Jones a scazut 146,00 puncte, adica 1,07% la 13.489,42 puncte, S&P 500 1,36% la 1.512,84, iar indicele de tehnologie Nasdaq100 a scazut 19,63 puncte, adica 1,01% la 1.922,12.
Europa, inchizand mai devreme, a performat mai bine: DAX30 din Germania a crescut 56,97 puncte, adica 0,71%, indicele pan-european EuroStoxx50 +0,41% la 4.545,61, in timp ce FTSE100 de la Londra a inchis “flat” la 6.649,30 puncte.
Ziua de tranzactionare a inceput bine, indicii europeni crescand destul de puternic, ba chiar DAX30 din Germania s-a apropiat la pranz la numai 5 puncte de maximul istoric din luna martie 2000. Nimic nu parea sa altereze cresterea burselor.
Insa, la 16:30 (ora Bucurestiului), odata cu deschiderea sesiunii americane, au inceput problemele. Indicii din Statele Unite au stat doar 5 minute pe plus si au tras apoi in jos si indicii europeni, care au cedat tot ceea ce castigasera de dimineata.
O tentativa de crestere a avut loc la 17:30, dupa publicarea datelor despre stocurile de petrol. Acestea au aratat o crestere de 6,9 milioane de barili, mult peste estimari, care indicau o scadere intre 50.000 si 100.000 de barili.
Ca urmare, cotatia futures a petrolului a scazut imediat peste 2% dar, pe final de sesiune, a recuperat pierderea si a inchis la 69,90 de dolari pe baril, aproape neschimbata fata de sesiunea precedenta.
Excesul de volatilitate al cotatiei petrolului s-a datorat in special faptului ca astazi a fost ultima zi de tranzactionare a contractului cu scadenta in iulie. Cel cu scadenta in august a inregistrat de asemenea o scadere initiala, dar a inchis cu o pierdere de 1,24% la 68,71 dolari pe baril.
Scaderea pretului petrolului, dupa cum spuneam, a generat initial o crestere a cotatiilor actiunilor. Ca exemplu, DAX30 a inregistrat un rebound de la 8.049 de puncte la 8.090, in timp ce Dow Jones a crescut de la un minim de 13.607 puncte la 13.673. Se parea ca micile derapaje inregistrate in dupa-amiaza zilei au trecut.
Dar nu a fost sa fie asa
Dupa ce au inchis bursele europene, o serie de valuri de ordine de vanzare s-au abatut asupra pietelor din Statele Unite. Primul val a sosit la 20:10 cand Dow Jones a scazut 40 de puncte in 15 minute, a urmat apoi un rebound, al doilea val a sosit la 21:15 si s-a soldat cu o scadere de 56 de puncte, urmand ca in ultima ora de tranzactionare indicele sa piarda inca aproape 100 de puncte.
Sa fi fost motivata aceasta scadere de cresterea pretului petrolului din finalul sesiunii? Nu, pentru ca numai contractul care a expirat astazi a crescut, cel cu scadenta in August, care se va mai tranzactiona inca o luna de zile, a inchis pe minus cu 1,24%.
Sa fi fost atunci cauzata de cresterea dobanzii bondurilor la 10 ani? Nici asta, deoarece in sesiunea de luni dobanda era de 5,1408% (fata de 5,1380%, inchiderea sesiunii curente) iar, ca exemplu, indicele Dow Jones era atunci cu peste 120 de puncte mai sus.
De fapt, scaderea a venit de la cu totul altceva...
De la faptul ca doua fonduri de investitii de tip hedge, gestionate de Bear Stearns, sunt intr-o situatie grava. High-Grade Structured Credit Strategies Enhanced Leverage Fund a pierdut in acest an 20%.
Acesta, impreuna cu High-Grade Structured Credit Strategies Fund, ambele cu investitii masive in piata de ipoteci, s-au confruntat recent cu cereri masive de retragere din partea clientilor si cu presiuni sporite venite de la creditori.
Merrill Lynch, unul dintre cei mai importanti creditori, a decis sa vanda colateralul in bonduri detinut in urma creditarii ambelor fonduri. Desi suma nu este foarte mare, 800 de milioane de dolari, faptul in sine este un semnal extrem de negativ dat pietelor, chiar daca JP Morgan, un alt creditor, a anulat vanzarea similara.
Si nu atat ca semnal in sine, pentru ca doua fonduri de investitii in plus sau in minus nu schimba cu nimic peisajul financiar, ci ca fenomenul ridica o serie de intrebari. Cine va urma? Si, mai ales, cat de mare este acel fond care va urma?
Coroborand aceasta cu recentele declaratii venite din partea Fed: “problemele din sectorul imobiliar s-ar putea prelungi mai mult decat estimarile initiale”, apare limpede de ce investitorii s-au grabit sa vanda.
Ca urmare, cotatiile din sectorul financiar au suferit pierderi destul de insemnate: Merrill Lynch a scazut 2,62% la 87,68 dolari, Bear Stearns 2,45% la 143,20 dolari, JP Morgan 2,73% la 49,46 dolari, Citigroup 1,51% la 53,44 dolari, Lehman Brothers 1,8% la 79,24 dolari.
In afara de sectorul financiar, investitorii au “descarcat” si actiuni din sectorul petrolier, mergand pe ideea ca posibilele probleme din sectorul financiar se vor raspandi in intreaga economie si, ca urmare, consumul de petrol va scadea. Exxon a scazut 3,52% la 82,82 dolari, Chevron 2,79% la 80,97, in timp ce ConocoPhillips a scazut 2,53% la 78,20 dolari.
Dolarul a inchis la 1,3405 fata de euro, la 123,47 fata de yenul japonez, la 1,9930 fata de lira sterlina si la 1,2373 fata de francul elvetian.
Dupa cum spuneam la inceputul materialului, nasul investitorilor a zis “Smells like trouble!”. Situatia este mai complexa decat pare la prima vedere, astfel incat este destul de dificil de estimat daca si cat de mult va dura scaderea burselor. In tot cazul, in ultima saptamana indicii bursieri au inregistrat un raliu extrem de puternic, astfel incat o scadere nu pare nelalocul ei.
In plus, faptul ca dolarul nu a fost practic de loc afectat de aceste evenimente inseamna ca, cel putin pentru moment, putem spera ca problemele acestor fonduri nu se vor raspandi in intreaga economie americana.
Cu toate acestea, trebuie sa constientizam insa ca riscul cel mai mare nu este acela ca “nasul” investitorilor a mirosit (poate) ceva in neregula, ci ca noi sa nu facem guturai...
Va voi tine la curent.
